电解液市场稳中求进

    电解液在电池两级之间起到电子传导的作用,一般在锂电池成本中占比达到5%-6%。一般由高纯度的有机溶剂、电解质钾盐和必要的添加剂组成。其中电解质锂盐占电解液总成本60%,有机溶剂占电解液总成本30%,添加剂占总成本10%。


电解液产业链

    上游主要有溶剂、溶质和添加剂,常见的溶剂有碳酸乙烯酯(EC),碳酸二甲酯(DMC)等等,中游是不同形态的电解质主要包括液态电解质、固态电解质和熔盐电解质,下游应用领域主要有动力电池、3C锂电池以及超级电容器。

    电解质锂盐作为电解液的成本大头,其产品价格波动对电解液影响较大。在众多电解质中,尽管六氟砷酸锂各项性能均优异,但由于砷具备毒性限制其广泛应用。六氟磷酸锂LiPF6对负极稳定,放电量大,电导率高,内阻小,充放电速度快,但对水以及 HF酸性极其敏感,而 LiCLO4电池高温性能欠佳,LiCLO4受撞击易爆炸并且属于强氧化剂。所以基于成本与安全性而言目前锂盐主要是六氟磷酸锂,所以其价格的波动自然对电解液价格造成深远影响。

国内锂电池出货量快速增长

    国内动力电池出货量的增长拉动对电解液的需求,2019年国内动力电池出货量为71GWh,同比增长9.2%,同时通讯储能市场拉动储能电池电解液的出货量,另外锂电轻型车、电动工具等小动力市场进入快速发展期,对锂电池需求快速上升,锂电池电解液顺势增长。2019年中国电解液出货量18.3万吨,同比增长30%。

电解液价格下降,市场规模增长缓慢

    近年来,电解液价格持续下降。2016年以来,我国电解液价格整体走势萎靡。

    2017年初,六氟磷酸锂电解液价格为36.5万元/吨,至2020年4月,价格下降至7.7万元/吨。

    2019年,三元动力电解液均价为4.2万元/吨,铁锂动力电解液均价为3.2万元/吨,数码4.4V电解液均价为4.8万元/吨。

    从2016年4月的最高点42万元/吨跌至2020年4月的8.15万元/吨,跌幅达80%。

    电解液价格与电解质走势高度相关。近年电解液价格与电解质走势高度相关,随六氟磷酸锂下跌进入低位。原料成本占电解液成本的70%,电解质成本占电解液成本的40%以上且波动较大。目前几种主要的电解液中三元圆柱2.6AH电解液、磷酸铁锂电解液、锰酸锂电解液均是以六氟磷酸锂为电解质,高电压电解液主要以四氟硼酸锂为电解质,因而前三种电解液价格走势与六氟磷酸锂价格走势高度相关,高电压电解液近年价格跌幅小于其他品种。

    2012年以前,我国六氟磷酸锂主要依赖进口,国内厂商尚未实现技术突破,因此产品价格处于价格高位。2015年随着锂电池扩张,六氟磷酸锂价格甚至一度暴涨至40万元/吨以上。2016Q2之后,行业暴利导致供给端的企业纷纷扩产,2017年随新产能释放以及下游新能源汽车补贴回落,市场终端带动力不足,进而导致市场需求量不足,行业供给相对过剩,2017年出现暴跌,六氟磷酸锂价格不断下降。加上电解液企业自建六氟磷酸锂供应链,一定程度上降低对外部六氟磷酸锂产品的采购,市场原有库存量得不到较快地消化;同时为获得更多订单,部分企业进行降价销售,导致市场竞争白热化。从历史发展来看,六氟磷酸锂价格跌入低谷让人意外,却又在情理之中。

    价格的跌落致使电解液市场规模增长缓慢,数据显示,2016年国内电解液市场规模为63.2亿元,直到2019年规模增加至77.1亿元。

市场集中度仍有待提升,广州天赐出货量第一

    从竞争格局角度分析,2019年出货量排名前三的企业分别为广州天赐材料、新宙邦和杉杉,市场占比分别为22%、18%和15%。2019年,电解液市场集中度相比2018年有见提升,但仍有待增高。提升的主要原因在于受LG、松下、村田等海外电池企业带动,国内电解液增量明显。其次是国内动力电池、数码锂电池环节集中度提升,其供应链主要来自于各环节排名靠前企业,因此电池端带动电解液端的集中度提升。


    目前国内包括新宙邦、天赐材料、江苏国泰等在内的头部电解液企业进入韩国电池企业供应链,参与全球主流电池企业供应体系,高端化电解液产品、电解液供应链与产业链的优化仍然具备较大投资价值。

    另外,部分企业已经率先开始在海外布局。2018年3月,天赐材料与日本著名电解液供应商——中央硝子协商成立合资子公司。双方的合作保证了中央硝子的稳定批量供给同时,也实现了天赐材料海外市场的有效突破,有利于天赐材料从国内市场更快走向海外供应链体系。

    整体来说,下游锂电池市场发展乐观,但是电解液的整体市场需求波动不大,市场价格以稳定为主。但随着全球汽车产业电动化趋势明确,电解液市场也将借此增长一波,在原料市场的推动下,预计电解液市场价格将小幅上涨。

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