IXPE性能好，市场需求潜力大

    泡沫塑料材料是指内部含有大量微孔结构的制品，以合成树脂为主体，加入发泡剂和其他辅料，经发泡后内部形成大量微孔结构，具有质轻、隔热、隔音、减震等特点。常见的泡沫塑料类型有聚氯乙烯(PVC)、聚苯乙烯(PS)、聚氨酯(PU)和聚乙烯四种，其中IXPE、XPE和EPE均属于聚乙烯类型泡沫塑料，化学交联聚乙烯 (XPE）与物理发泡聚乙烯 (EPE)相比，抗拉强度更高，综合性能更好。

塑料市场整体向好，泡沫塑料提升空间大

    中国塑料产量整体情况良好，2017年和2018年出现微量下跌，但在2019年重回正轨，2019年中国塑料产量达8184万吨。在众多塑料种类中，泡沫塑料凭借良好的表现在各个行业得到广泛应用，在塑料制品中占比不断提高，2019年全国泡沫塑料产量258万吨。目前，泡沫塑料占比塑料制品仅为3%，仍有较大的提升空间。

IXPE可替代传统泡沫塑料

    在建设生态文明的过程中，绿色、环保的事物总能登上时代舞台。电子辐照交联聚乙烯（IXPE）是一种无污染、绿色环保的健康材料，主要原材料是低密度聚乙烯（LDPE）、发泡剂（ADC）和色母，经过造粒、挤塑、发泡、打孔、印花等多种工序后得以制成，具有良好的物理性能和化学性质，在减震、降噪、隔热、防水等领域发挥重要作用。目前主要应用于家居地板、汽车内饰材料、婴童保护类产品和医疗器械等产品中。另外，IXPE是一种新型高分子泡沫塑料，性能上比普通材料更为优秀，因此其可在多个领域对传统泡沫塑料进行替代。

PVC塑料地板快速发展，拉动IXPE需求

    PVC塑料地板是新兴的地面装饰材料，主要原材料是PVC及其共聚树脂，与多种辅料混合后经挤压而成，在抗腐蚀性、舒适性、安全环保上表现良好，人们家庭装修、商务办公区域装修以及各种公共场所中的出现频率高。以PVC塑料为代表的新兴材料，不仅满足人们的舒适性而且符合未来发展潮流，因此行业正处于高速度发展阶段。相关数据显示，2015年全球乙烯基塑料地板行业的销售额达212.50亿美元，约占整个地面装饰市场的8%。预计到2021年全球市场规模将达到277.30亿美元。

    美国是最开始工业化生产PVC塑料地板的国家，因此PVC塑料地板在美国市场的投入时间久，行业发展较早，大众的认知度和接受度更高。数据显示，美国PVC塑料地板市场不断增长，销售金额由2011年的19.38亿美元增长至2018年的52.3亿美元，年均复合增长率达15.39%。PVC地板行业在美国经过多年发展，市场已经形成相对稳定的格局，主要以ENGINEEREDFLOORS、HOMEDEPOT、FLOOR&DECOR等多家大型品牌商为主导。

    欧洲市场对PVC塑料地板的认可度比北美地区略低一筹，但总体还算高，同样是PVC塑料地板的重要消费区。相关数据显示，2015年欧洲地区PVC塑料地板销售量为41.25亿平方英尺，占据全球PVC塑料地板市场的33%。

    总的来说，欧美等市场是PVC塑料地板行业的先行者。反观国内，我国PVC塑料地板应用市场起步较晚，行业正处于上升阶段，后发优势明显，发展空间还很大。中国在上世纪80年代引入PVC塑料地板，但初期大众对PVC塑料地板的接受度不高，行业规模迟迟未能扩张，市场规模占整个地面装饰材料市场规模较小。而随着国内地面装饰材料行业的整体向上发展以及人们消费观念的转变、环保意识的增强， PVC塑料地板开始逐渐深入到家用、商务、公共地面等领域，市场需求逐年上升。数据显示，国内PVC塑料地板需求量从2014年的1.70亿平方米增长到2017年的2.60亿平方米，年均增幅高达15%。预计未来国内PVC塑料地板消费市场将保持7%年均复合增长率的增长趋势。

汽车内饰用IXPE市场需求潜力大

    绿色环保无污染的IXPE泡沫塑料是未来重要的材料，同时它凭借良好的隔音降噪、阻燃隔热等特性，完美贴合汽车内饰件材料的应用要求，受到广大汽车内饰件企业的关注。中国市场是全球最大的汽车消费市场，在庞大的消费量下为IXPE行业的发展提供机遇。2020年国内汽车销量达2531万辆，若按照内饰件单车配套价值量4000至4500元计算，2020年中国内饰件市场规模约为1012至1139亿元，假设有5%的汽车内饰件被IXPE替代，预计2020年内饰件用IXPE市场空间可达50亿元。

母婴市场蓬勃发展，保护类产品空间广阔

    二胎政策的放开有效带动母婴行业的发展。数据显示，2018年国内母婴市场规模接近3万亿元，其中婴童产品中耐用品市场规模超过2280 亿元。受消费人群的影响，市场对产品质量和安全的要求一直很高。目前市场上，国内产品主要使用EPE、EVA 及软质 PVC 等作为婴童活动保护垫类产品的材料，而使用IXPE的高档性产品多为进口，国产IXPE母婴产品规模小，替代空间大。

    目前国际IXPE企业包括日本积水化学、日本东丽，国内主要有润阳科技、祥源新材和浙江交联等。从国内的整体情况来看，润阳科技拥有的产量最大且有效利用率较高，具备更强的盈利能力。2019年，润阳科技的资产回报率为28.25%，而祥源新材和浙江交联分别为19.05%和14.59%。