环卫行业（二）：环卫服务市场化加深，智能环卫系统构筑护城河

    随着我国城镇化进程加速、人们物质水平提高，人们产生的垃圾也随之增加，对生活卫生环境有了更高的要求，这成为环卫服务行业迅速增长的重要原因。环卫服务本身含有公共事业属性，行业发展与国家政策密切相关，当前环卫服务市场化不断加深，政府和企业纷纷效力，共同推动国内环卫行业的发展。同时随着信息化、智能化不断渗透，智慧环卫将成为行业未来的发展趋势。企业应该结合自身优势、优化资源管理、打造系统高效的智能环卫系统，以此构筑护城河。

城镇化进程加速，带动环卫需求增加

    据国家统计局数据显示，我国常住人口城镇化率持续提升，已从2000年的36.2%升至2019年末的60.6%。人们对环境卫生的质量要求也将不断提高，带动环卫需求增长。叠加近期新冠疫情的催化，环卫服务的内涵不断扩张，加强消毒消杀、绿化养护等等，形成打造城市物业管理管家的大环卫趋势。但对比海外发达国家。美国2017年城镇化率达82.06%，英国、法国和日本的城镇化率也均在80%以上。因此我国城镇化率仍将随着社会经济的发展继续提升。

    国内人均垃圾逐年提升，带动垃圾收集、清运等方面的环卫需求增长，但是距离美、日等国家的人均垃圾量仍有一定距离。数据显示，2016年美国人均生活垃圾日产生量为2.24千克；同年，在注重资源循环利用的日本，人均生活垃圾日产生量也已达到0.95kg。但我国2016年人均生活垃圾日产生量为0.43kg，仅为日本的45.26%，美国的19.20%。随着我国社会经济的发展以及国民生活水平的日益提高，人均生活垃圾产量也将不断提升，成为环卫服务增长的内在动力。

环卫服务市场规模扩大，最大板块为道路清扫

    近年来，我国生态文明建设如火如荼地进行中，带动环卫服务市场规模扩大，2019年市场规模约为1741亿元，主要分为道路清扫保洁、垃圾清运和维护保洁三部分，其中最主要的为道路清扫，占比达到72%；其次是垃圾清运，占比16%；最后为日常维护养护，占比12%。

环卫服务市场化程度加深，但仍有上升空间

    环卫服务本身拥有公共事业属性，与国家政策密切相关。面对庞大的环卫市场，政府的力量有限，追求政府和企业一起发力，打出一套组合拳。随着PPP模式的出台和推广，环卫市场逐步对社会企业开放，2016年开始环卫市场化得到快速发展，2017和2018年环卫市场出现了爆发式的增长。2018年环卫服务合同金额、首年服务金额均创新高，分别达到2278亿元、491亿元，当年的环卫行业市场化率为57%，2年时间市场化率提升30%。

    另一方面，若对比海外成熟市场，国内环卫服务市场化率仍存在一定的差距。数据显示，美国和新加坡的环卫服务行业市场化率均超过80%，特别是新加坡，市场化率可达到100%。在政策驱动和环保要求趋严的背景下，结合海外成熟市场市场化率对标，环卫服务市场化运营凭借其高效、高质量的优势，预计2025年我国环卫服务市场化率有望达到80%左右，还有上升空间。

未来市场竞争愈加激烈，但行业集中度提升遇瓶颈

    从2013年开始直到去年，环卫项目开始逐渐从事业部门转接至社会企业，中小环卫企业抓住历史机遇，借势而为、快速成长，但是不得不承认行业集中度不高，有待进一步提升。随着环卫市场化程度逐年加深，预计今年的环卫行业市场化率将提高几个百分点，有望提升至70%以上，2020年进入环卫市场化的下半场。行业竞争加剧，企业多以并购或重组来渡过此次打劫，优势企业将脱颖而出，落后企业将被市场淘汰，行业集中度有望提升，留给中小环卫企业的生存空间会越来越小。

    不同于发达国家环卫服务市场结构，如美国清扫环节没有形成行业龙头，而中国的环卫市场又以清扫为主，对道路的清扫需求频次要远远高于美、日等发达国家，所以国内需要更多的环卫工人。在成本结构中，人力成本占据70%以上，行业特点呈现劳动密集型，提高了国内环卫企业的扩张难度。

    降低人力成本有望借助信息技术解决。当前5G、人工智能等技术迅猛发展，不断赋能各行各业，环卫行业与信息技术、智能平台深度融合，环卫智能化程度将不断增强。精细化管理与顶层智能环卫平台的搭建，将是我国环卫龙头企业产生规模经济、人均产出提升的关键。

    所以，我们认为未来环卫企业的核心竞争力在于建立并运营智能环卫系统，以此创造更高的经济价值和社会效益。短期内，拥有丰富资源的企业倾向于合同期限更长、与地方政府绑定更深的环卫一体化的项目。长远来看，精细化管理、创建环卫智能系统的企业才能拥有持久的生命力。环卫智能系统提高工作效率的同时有效降低人力成本、优化资源，逐步整合环卫服务行业，成长为行业龙头。目前国内环卫企业主要包括龙马环卫、侨银环保、玉禾田等，这些企业的净利率不同主要源于存量环卫项目质量与管理经验差异，但这些并不是拉开企业差距的主导因素，管理经验能够优化工作流程、提高效率，带来的短期运营能力差异，但是管理经验可以相互学习模仿，由此形成的差距很容易被拉小，所以企业应该积极打造智能环卫系统，构建长期的竞争护城河。